
转股溢价率小幅下降。截至12月14日全市场转股溢价率均值35.52%,环比下降2.26个百分点;纯债YTM1.93%,环比上升0.01个百分点。其中平价70元以下、70-100元和100元以上的转债的转股溢价率均值分别为77.72%、18.52%和3.21%,环比分别变动-0.86、-0.77和0.81个百分点。
一、政策层面比较关注商业银行的资本情况商业银行的规模发展、信贷投放、MPA考核等几乎均以资本是否充足为主要参照基准。在商业银行资产负债回表的大背景下,未来的业务发展(包括资产增长、结构调整、内部资本留存、外部环境变化等等)均需要更加依赖于其拥有的资本情况。今年以来,有两个政策文件明确对资本工具补充给予政策支持,也从侧面反映目前商业银行所面临的资本管理存在一定压力。
学过期权的朋友都知道,无论是买入看涨期权还是看跌期权的损失都是有限的。购买期权只是给了交易者买入/卖出的权利而非义务,所以最高损失也不过是期权费。(虽然巨额交易的期权费只有名义总额的几个百分点,但在我等民工来看也很多就是了。)如果说看反价格能造成了期权交易一方的巨大损失,那只有可能是交易者站在了另一面:卖出期权。这个基本是价格走的跟预期有多反,你就能亏多少。
四月末五月初,随着中美贸易摩擦的升级,考虑到我国大豆接近90%的对外依存度,扩大大豆种植面积被黑龙江和吉林两省农委当作当前农业生产的首要政治任务。为了响应省农委的号召,黑龙江省黑河市作为传统的大豆主产区也召开了市级的扩大大豆种植面积和休耕轮作的试点工作会议,央视新闻也就此做出了相应的报道,但是随着五月末贸易争端局势的放缓,大豆或将成为受益最大的品种之一,芝加哥盘面价格在争端初起和缓解的阶段都做出了相当灵敏的反应,这也表现了市场的预期以及更高维度层面的情绪波动。然而从第二轮东北调研的情况来看,考虑到种植阶段的轻简性和机械化程度的普及性,以及售粮阶段的便利性和售粮收益情况,农户从自身角度出发更加倾向于种植玉米,种植调整中最为有效的行政手段便是将玉米和大豆的种植补贴价差拉升至100元/亩以上,真正实现惠农利农。
第三,2019年初社会融资规模增速已经出现企稳的迹象,反映出实体经济融资条件有所改善,降准的迫切性有所下降。考虑到2018年4月资管新规出台后表外融资显著收缩,引起社融增速较快下滑,2019年4月后社融同比基数将走低,社融增速或将得到进一步的提振。根据2019年政府工作报告的精神,M2与社融增速应当与名义GDP增速向匹配。而今年名义GDP增速面临下行的压力,这意味着社融增速的反弹幅度将面临限制。为了稳定宏观杠杆率,银行间流动性也将维持在合理充裕的水平,不会过度放松。
经济学家表示,此次会议上美联储可能会将上次会议中提到的“耐心”一词去掉,以表明愿意推进降息。对此,Prudential Financial首席市场策略师Quincy Krosby表示,“现在美联储从年内加息两次到暂停加息,再到现在越来越接近降息,是一个很艰难的转变。”Krosby认为,鲍威尔和克拉里达的言论不容忽视,因为这些都是他们“精心策划”的。“他们正在提前铺垫,美联储的做法就是这样,只需口头干预,不用做任何事情,市场就会对此作出反应。”