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科创板跟投为券商3季度贡献增量投资收益。科创板发行要求保荐机构跟投科创板企业，我们统计9月30日之前上市的科创板公司首发规模合计472亿元，根据不同发行额对应不同跟投比例计算，券商合计跟投规模17.4亿元，截止9月30日，总跟投收益率达到103%，考虑到券商对限售股估值折价影响，以0.6折估算，券商3季度科创板跟投收益约10.8亿元。若假设跟投收益全部由上市券商贡献，则科创板跟投收益占3季度上市券商自营投资收益的4.2%，对头部券商贡献或更高。

2018年1月29日，上证指数一度逼近3600点，但2018年全年跌幅接近25%。更早的时候，2015年5月25日起公开募集的易方达新丝路灵活配置混合基金的首募规模接近300亿元，易方达公司当时公告称，原定于5月29日收官的募集计划，提前到5月26日结束募集。两周后上证指数在杠杆牛市当中触及5178点新高。

外资机构正在积极布局近年来，随着我国资本市场对外开放的不断加深，进入A股市场的外资规模不断增长，尤其是随着我国资本市场风险逐步释放后，资本市场的投资价值已经逐步体现出来，外资机构正在积极布局。2019年2月1日，北京朗姿韩亚资产管理有限公司在基金业协会登记备案，企业性质为中外合资企业，注册资本实缴比例91.129%。天眼查数据显示，上市公司朗姿股份持有北京朗姿韩亚资产管理有限公司76%的股份，而外资方为株式会社韩亚银行，持股15%。另外，北京乐家园投资管理有限公司持股4.5%，共青城思念共融投资管理合伙企业持股4.5%。

另外，发改委积极支持符合条件的优质民营企业发行企业债券，并将根据市场发展情况，适时调整优质企业支持范围。优质企业债券实行“即报即审”优质企业在发行债券过程中享受更加灵活宽松的监管措施。《通知》提出，符合条件的企业申报发行优质企业债券，实行“一次核准额度、分期自主发行”的发行管理方式。经发改委核准后，发行人可根据市场情况和自身需求，自主灵活设置各期债券的具体发行方案，包括但不限于各期债券规模、期限、选择权及还本付息方式。发行人在申报阶段可仅设立主承销团，在各期债券发行时明确牵头主承销商及承销团成员。

投资类业务占比持续扩张，加杠杆有一定难度。在融资类业务增长乏力的情况下，券商资产扩表以投资类业务为主，金融类资产占比持续增长。我们认为这对券商加杠杆带来一定难度，一方面权益类资产受股市波动影响较大，以负债资金投资会加大利差波动甚至负利差风险；另一方面，以债券为主的固收型资产收益率相对平稳，但收益率较低，难以覆盖券商的负债融资成本。此背景下，我们看到券商杠杆率提升缓慢，利差趋势整体回落。

欧元区2月制造业PMI跌破荣枯线。上周四，欧元区公布2月制造业PMI初值49.2，为13年6月来首次跌破荣枯线，预期50.3，前值50.5，但服务业PMI初值52.3，为3个月高点。德国2月制造业PMI进一步下滑至47.6的74个月新低，而法国制造业PMI反弹至51.4，创5个月新高。